内容简介：第12讲 公有制企业改革
上讲小结
公有制企业的起源
公有制企业的性质
“公共过道”的经济分析
计划还是市场？——20世纪的选择
公有制企业改革的逻辑
改制案例研究
科斯定律与企业改制
本讲引言
1978年，一个大型日本经济代表团应邀考察了中国以后，得出一个结论——“中国没有企业”，因为中国的国有经济机构全部是政府行政机构的附属物。
他们忽略了：中央计划经济可以使国家成为一家超级公司。
问题是，当“自觉力量的小岛”完全替代了“市场的海洋”，全部经济活动靠国家超级公司来组织时，其运行费用之巨大可能抵消“节约的市场交易费用”。
公有制企业的起源
思想和理论基础
“消灭私有制”和“重建个人所有制”？
保护私人拥有消费资料的所有权，消灭私人对于生产资料的所有权
列宁（1918）：全部劳动者成为国家工厂的雇员
国家行为的实践：国有制/集体所有制
中央计划经济的微观基础：消灭/限制市场关系后的超级国家公司
关于公有制企业的解释
当市场重新开放后，为什么公有制企业显出竞争弱势？
历史负担过重？
重复建设之害？
“委托-代理”链条太长？
代理成本太高？
内部人控制？(谁是外部人？)
比较与参照：
市场经济国家的国有企业；
“基金经理资本主义”
公有制企业的性质
公有制企业的两个性质
第一，自然人不得合法拥有生产性资料
第二，非市场合约性
含义：自然人无权缔约，“公司”没有可追溯的最终委托人。
结果：生产要素由行政命令配置，生产组织属于政府行政机构的一部分，生产和销售由计划决定。经济运行由各级国家代理人推动，目标是增加“国家租金”。
问题、观察与思考
问题是：私人产权真的被完全消灭了吗？
观察：公有制企业同样要利用人力资源，包括人的天赋、体力、努力、责任心、创造力与学习能力
有经济价值的人力资源天然属于个人的特性在公有制下没有被改变
计划公有制不承认私人产权的合法地位，但从来无法消灭事实上的私人产权
因此，需要“体制替代品”
政治运动、“行政等级制”和“物质刺激”
“公共过道”分析
观察一下“公共过道”吧
问题：公有的？私有的？
法律所有权与事实上的所有权分离
不受法律承认和保护的、但在实际上存在的私人产权
经济分析：此类产权对行为的影响
放弃“因名责实”的思维方式
公有制企业改革的逻辑
出发点：开放与引入市场竞争
从产品市场到要素市场
“剩余控制权”从行政机构逐步向企业家转移
过渡性体制：“控制权回报”
横店模式的经验研究
没有剩余索取权的控制权
新的选择：重建剩余索取权来约束企业控制权，还是回收企业控制权
艰难的实践
公有制企业内人力资本定价：从直接定价到间接定价
转向契约体制（合同工与聘任制）
有市场竞争力的薪水
年薪制
分享利润以及使分享利润成为一种“权利”
资本化的利润分享权
高管(经理)持股
经理层收购企业 (MBO)
为什么间接定价？
案例1：埃通公司经理持股
背景
上海远通纺织机械厂，1995年前国家最好的纺织机械设备制造商
没有市场能力
扭亏还是破产？
上海纺织业背水一战：年薪制、竞争上岗、风险抵押、经理持股、期权期股
吴玲玲的故事
案例1：埃通公司经理持股 (续)
案例1：埃通公司经理持股 (续2)
案例2：昌亚造纸机械厂
背景
镇办企业(山东淄博市周村区)；
1990年以来改制：
1990年“股份合作制”，员工折股30%；
1992年向社会发行可流通股份；
1994年集体减持股份，经理层借贷持股48%；
1995年在ZBSDAQ市场挂牌交易
总经理和副总经理在第三步改制中借贷持股290万股，占公司总股本48%(其中总经理占24%)；按1.5元/股计，经理层总金额430万元；
案例2：昌亚造纸机械厂(续)
1994年，昌亚公司完成产值5577万元，销售收入5566万元，实现利润331万元，年底股东分红息高达52.8%。1995年，企业分红10％，全用现金支付，且按1比1的比例送股，使企业的总股本达1000多万股，达到公司法规定的股份公司的股本水平。1996年又每股送0.43股，使总股本达1845万股，且当年分红20％（若按94年的股本算，分红息达60％多）。该年企业交税260万元。企业的集体股分红30万元，再加土地租赁费60多万元，镇政府共收入90多万元。1997年，企业的总资产达6800万元，净资产高达4000万元，负债率很低。依现在的实力，企业以后每年还可划出2000万元进行投资。
经理层为持股290万股所借贷的380万元，承诺3年内归还本息。按照1996-1997年情况看，经理层还款没有问题：(1)股权分红平均50%；(2)股票市值增长220%。
1997年11月， ZBSDAQ市场宣布按行政命令将予关闭。
......
等等...